進入4月中旬，公募基金一季報正式拉開帷幕。截至4月15日記者發(fā)稿，已有華銀、平安、前海開源、中歐、德邦、金信等基金公司率先“揭榜”，公募基金一季度調(diào)倉思路也浮出水面?？傮w來看，基金經(jīng)理對中國資產(chǎn)態(tài)度樂觀，多只主動權益基金上調(diào)股票倉位，AI、再通脹、能源安全、黃金等多條主線受到市場關注。

2026年第一季度，全球主要資本市場呈現(xiàn)震蕩趨勢，但從倉位表現(xiàn)來看，不少主動權益類基金依然選擇了提升股票倉位。

例如，4月15日，華銀基金旗下華銀優(yōu)選成長披露一季報顯示，華銀優(yōu)選成長截至一季度末的股票持倉占比為92.41%，較上一季度末的88.89%提升近四個百分點。盡管全球資本市場震蕩加劇，基金經(jīng)理龐文杰卻在一季報中重點表達了對中國資產(chǎn)的信心：“今年的全球資本市場可能面臨波動放大的風險。反觀A股市場，穩(wěn)定的經(jīng)濟情況和金融環(huán)境在全球動蕩的大背景下顯得彌足珍貴，有望成為全球資本的避風港?？萍肌?nèi)需和部分周期性行業(yè)將會更加受益?！?/p>

同日，中歐基金旗下中歐周期優(yōu)選披露一季報也顯示，該基金截至一季度末的股票倉位為88.01%，較上季度末的84.16%同樣有明顯提升?；鸾?jīng)理任飛表示，一季度全球地緣政治沖突使得市場大幅震蕩，上游材料和資源的供給波動進一步加強。這將使得海外制造業(yè)的成本上行，推動再通脹；同時，中國制造業(yè)的成本優(yōu)勢進一步凸顯，從而加強出口?？梢苑浅Ｇ逦乜吹?，中國制造業(yè)將在此次能源危機中獲得較大的戰(zhàn)略優(yōu)勢和空間，從而使得制造和周期行業(yè)產(chǎn)生持續(xù)的投資機會。

金信景氣優(yōu)選一季度末股票持倉達到資產(chǎn)的89.72%，較上一季度末提升了4.92%?；鸾?jīng)理楊超表示，一季度仍將配置重點放在衛(wèi)星通信及商業(yè)航天領域，但在結構上進行了微調(diào)，增加了衛(wèi)星通信零部件、太空光伏等細分領域相關的配置；同時，組合對相關新領域的新材料等細分方向也保持關注。

平安鼎越LOF同樣在一季度提升了股票倉位。截至3月31日，該基金股票資產(chǎn)占比為85.28%，較上一季度提升了2.63%?；鸾?jīng)理林清源介紹，在全球AI基礎設施加速落地的背景下，基金的投資重心進一步聚焦于AI電力及AI硬件兩大領域，維持了較高的權益?zhèn)}位，從而實現(xiàn)了超額收益。

從調(diào)倉行業(yè)來看，AI、衛(wèi)星通信、商業(yè)航天等領域獲得加倉。以金信核心競爭力為例，該基金在一季度對前十大重倉股進行了全面更換，從食品飲料、寵物飼料等消費股轉(zhuǎn)向軟件服務、通信服務方向的AI應用股，其中，網(wǎng)宿科技、宏景科技、大位科技分別位列第二、三、四大重倉股。

展望后市，基金經(jīng)理的整體態(tài)度偏樂觀，認為往后看，國際地緣沖突對于全球資本市場的影響將逐漸減弱，且中國資產(chǎn)的穩(wěn)定性有望獲得重新定價，看好AI、再通脹、能源安全、黃金等多條主線。

在龐文杰看來，2026年經(jīng)濟將持續(xù)穩(wěn)步復蘇。“十五五”規(guī)劃中可以看出，內(nèi)需消費和科技將成為未來幾年的經(jīng)濟發(fā)展主線。A股在經(jīng)歷了一季度的調(diào)整后，已然具備較高性價比，通脹溫和復蘇也會帶來企業(yè)盈利的持續(xù)修復，海外持續(xù)的動蕩，使得穩(wěn)定的A股更加受到全球資金的青睞。

浙商匯金量化臻選股票基金經(jīng)理陳顧君也表示，展望2026年，國際地緣沖突對于市場的影響預計會邊際減弱，市場預計維持寬幅震蕩狀態(tài)，但慢牛預期仍在，中國的穩(wěn)定發(fā)展和能源安全將在動蕩的世界格局中得到重新定價。再通脹、AI和反內(nèi)卷依然是貫穿全年的三個主線。

平安鼎越LOF基金經(jīng)理林清源認為，一季度，AI技術領域繼續(xù)保持快速迭代。特別是OpenClaw這一開源AI智能體的快速崛起并獲得廣泛采用，不僅實現(xiàn)了本地運行的自主任務執(zhí)行，還顯著推動了token使用量的快速增長。他表示，看好OpenClaw帶來的正反饋循環(huán)，“它將進一步放大對AI硬件與電力的長期需求，持續(xù)強化整個AI生態(tài)的規(guī)模化擴張。”展望后市，林清源表示，將繼續(xù)圍繞AI電力與AI硬件進行深度布局，在不確定性中尋找確定性機遇。

任飛表示，目前主要關注三類機會：第一類是能源危機之后海外供給持續(xù)收縮的高電耗/高能耗化工品。第二類是各國追求能源安全的需求大增，導致對于新能源、燃氣輪機、電網(wǎng)改造、核電和煤電的需求增加，這會使得上游的新能源金屬/小金屬（如鈾）、油氣煤等的供需結構產(chǎn)生較大改變，催生一系列上游價格趨勢上行；第三類機會是國際地緣政治沖突后，多國順差會進一步擴大，從而央行購金將得到進一步加速，給予黃金中期較強的支撐。