財(cái)聯(lián)社4月1日訊（記者 李潔）曾被稱(chēng)為“華南五虎”之首的富力地產(chǎn)（02777.HK）發(fā)布了2025年年度業(yè)績(jī)報(bào)告，按其披露的信息，公司經(jīng)營(yíng)狀況依然嚴(yán)峻。

年報(bào)顯示，2025年，富力地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額約109.42億元，同比大幅下降38.2%；全年協(xié)議銷(xiāo)售額約142.1億元，對(duì)應(yīng)銷(xiāo)售面積約187.36萬(wàn)平方米，項(xiàng)目分布于國(guó)內(nèi)26個(gè)省份及海外3個(gè)國(guó)家。

盡管收入端表現(xiàn)低迷，公司年度虧損額卻呈現(xiàn)出收窄態(tài)勢(shì)。該公司2025年度虧損約166.01億元，相較于2024年的177.89億元虧損額，同比收窄6.7%。

不過(guò)，分析人士指出，這并不意味著公司盈利能力修復(fù)，而是建立在高基數(shù)虧損之上的微弱改善。

從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，富力地產(chǎn)的流動(dòng)性危機(jī)并未得到明顯改善。截至2025年末，公司總現(xiàn)金約30.59億元，較2024年末的38.64億元進(jìn)一步下滑。與此同時(shí)，借款總額雖微降至993.73億元，但一年內(nèi)到期的短期借款高達(dá)933.87億元，占總借款的94%以上。

這意味著，若以公司賬面上現(xiàn)金總額計(jì)，僅能覆蓋其短期債務(wù)的約3.3%，資金鏈風(fēng)險(xiǎn)較高。

這一嚴(yán)峻形勢(shì)在債務(wù)逾期數(shù)據(jù)中也得到印證。該公司披露，截至2025年12月31日，公司合并報(bào)表范圍內(nèi)逾期金額超過(guò)1000萬(wàn)元的有息債務(wù)，本金余額合計(jì)已達(dá)368.1億元，涵蓋了信用債、銀行貸款、非銀貸款及其他有息債務(wù)四大類(lèi)。

富力地產(chǎn)方面表示，逾期原因?yàn)?，“存在短期流?dòng)資金壓力未能及時(shí)償付”。

面對(duì)巨大的償債壓力，富力地產(chǎn)的債務(wù)重組工作成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

事實(shí)上，富力是較早啟動(dòng)境外債重組的房企之一。早在2022年，公司便通過(guò)同意征求完成了全部十筆優(yōu)先票據(jù)的重組，為后續(xù)處置資產(chǎn)爭(zhēng)取了空間。然而，隨著行業(yè)持續(xù)調(diào)整，該公司不得不啟動(dòng)進(jìn)一步的減債方案。

根據(jù)年報(bào)披露的信息，富力于2024年啟動(dòng)了剩余優(yōu)先票據(jù)的第二輪全面重組準(zhǔn)備工作，將相關(guān)票據(jù)整合為三筆。該重組計(jì)劃于2024年12月正式啟動(dòng)，并于2025年下半年根據(jù)市場(chǎng)反饋進(jìn)行了修訂。

新的債務(wù)重組方案向票據(jù)持有人提供四種選擇，分別是全現(xiàn)金選項(xiàng)，按票面值的5%支付；債轉(zhuǎn)股；以新票據(jù)償付，折價(jià)幅度為票面值的50%；期限為十年的新票據(jù)。目前，該計(jì)劃已獲得超過(guò)77%債權(quán)人支持。

富力地產(chǎn)管理層在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，該計(jì)劃的推進(jìn)是2025年的重要里程碑，并明確2026年的目標(biāo)是“顯著強(qiáng)化財(cái)務(wù)狀況，紓緩短期流動(dòng)性壓力”。計(jì)劃完成后，相當(dāng)大比例的優(yōu)先票據(jù)將以大幅折讓方式注銷(xiāo)，這不僅能大幅降低債務(wù)總額，更重要的是向市場(chǎng)傳遞了正面信號(hào)。

而在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外，與公司管理層相關(guān)的消息加劇了市場(chǎng)對(duì)其的疑慮。據(jù)多家媒體報(bào)道，2026年春節(jié)前后，富力地產(chǎn)董事長(zhǎng)李思廉在一次出境時(shí)被攔截，被告知其已被天津市第三中級(jí)人民法院限制出境。

就此，富力方面不久前向記者表示，目前尚未收到相關(guān)的官方通報(bào)，具體情況需要以公司公告或者司法部門(mén)信息為準(zhǔn)。

花旗銀行發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，將富力地產(chǎn)目標(biāo)價(jià)由0.54港元下調(diào)至0.45港元，并維持“沽售（高風(fēng)險(xiǎn)）”評(píng)級(jí)?；ㄆ熘赋?，若銷(xiāo)售及融資環(huán)境未見(jiàn)改善，公司的現(xiàn)金流壓力或?qū)⑦M(jìn)一步加劇，資產(chǎn)處置進(jìn)度將成為關(guān)注焦點(diǎn)。

項(xiàng)目?jī)?chǔ)備方面，年報(bào)顯示，富力地產(chǎn)的土地儲(chǔ)備依然可觀，截至2025年末，公司總建筑面積約4586.3萬(wàn)平方米，總可售面積約3474.9萬(wàn)平方米。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這為其未來(lái)的資產(chǎn)處置和潛在回款提供了基礎(chǔ)。